报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024-2026年公司收入预计分别增长20.9%/18.2%/16.3% [6] - 2024-2026年公司归母净利预计分别增长26.7%/23.4%/20.8% [6] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为15.6/12.7/10.5倍 [6] 公司业绩分析 - 2024年中报公司实现营收138.1亿元,同比+22.1%;归母净利35.7亿元,同比+28.5% [4] - 2024年Q2公司实现营收55.2亿元,同比+16.8%;归母净利15.1亿元,同比+24.6% [4] - 公司主要产品年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼销量及吨价均有不同程度提升,带动毛利率改善 [5] - 公司在华北/华南/华中等主要区域经销商数量较去年末均有增加,省内市场夯实公司业绩基本盘 [5] - 公司2024年Q2归母净利率同比提升1.7个百分点至27.3%,毛利率提升2.7个百分点至80.5% [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年收入分别增长20.9%/18.2%/16.3%,归母净利分别增长26.7%/23.4%/20.8% [6] - 对应2024-2026年EPS为11.00/13.57/16.40元,PE估值分别为15.6/12.7/10.5倍 [6]