报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1) 产品结构稳步提升,省内市场稳固[4] - 分产品:年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别实现营收107.87/12.38/14.03亿元,同比分别+23.12%/+11.47%/+26.58%[4] - 年份原浆营收占比同比提升0.54pct至80.33%,毛利率同比+1.16%[4] - 分市场:华中/华北/华南营收分别为118.70/11.09/8.16亿元,同比分别+21.34%/+35.10%/+17.18%,公司安徽省内大本营市场稳固[4] 2) 盈利能力持续提升,利息收入增加[4] - 2024Q2公司净利率同比+1.75pct至28.14%,毛利率同比+2.72pct至80.50%[4] - 财务费用率降低主要系利息收入大幅增加所致[4] 3) 收入跨越200亿元后,公司依旧保持向上势能,将目标拉高至冲向300亿元[5] - 预计2024-2026年营业收入分别为243.35/287.95/333.39亿元,归母净利润分别为58.81/72.37/86.75亿元[6] 分组3 - 公司基本面经营稳健,产品结构有望持续升级,年份原浆系列产品预计将延续较快增长[5] - 维持"买入"评级[5]