报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [4] 报告的核心观点 欧洲户储需求下滑拖累业绩 - 2024H1公司新能源业务实现营业收入6.43亿元,同比下降59.18%;数据中心业务实现营业收入12.32亿元,同比增长0.16%;公司境内营收10.39亿元,同比增长7.05%;境外营收8.52亿元,同比下降53.98%。受欧洲户储市场需求增速持续放缓所拖累,下游客户仍存在库存压力,公司业绩暂时承压[2][6] 新能源业务加大研发投入拓展业务范围 - 为推动产品持续迭代升级和品类扩充,公司新能源业务加大研发投入,上半年研发费用1.30亿元,同比增长36.36%。在户储产品以外,公司大型储能PCS和工商业储能系统已应用在国内项目中,并持续与国家电投、中核集团、华电集团等电力领域央国企关键客户紧密合作,大力拓展光伏业务范围[6] 数据中心高端化布局积极提高市占率 - 公司数据中心业务在深耕传统优势行业的同时,重点布局高端大功率UPS市场,努力突破5G通信电源、边缘计算、预置化数据中心等市场,致力于进一步提升高端产品的市占率。上半年,公司核心产品在中国电信、中国农业银行、光大银行、浙商银行、恒丰银行、国家电网、中国石化等重要客户成功选型入围,有望凭借产品可靠度、技术水平、品牌力等方面的优势进一步拓展市场[6] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为48.33/58.20/69.78亿元,同比增速分别为11.15%/20.42%/19.89%;归母净利润分别为6.44/8.38/10.33亿元,同比增速分别为-23.77%/30.06%/23.26%;EPS分别为1.11/1.44/1.77元,3年CAGR为6.91%[7] - 维持"买入"评级,鉴于海外户储新兴市场涌现,整体需求有望逐渐恢复[6]