报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 产品端 - 地产下行背景下,主营业务稳健增长 [1] - 电连接业务维持稳健增长,产品焕新、渠道下沉稳步推进 [1] - 智能电工照明业务与地产行业关联度较高,但仍维持良好增速 [1] - 新能源业务在较低基数下延续高增长,公司围绕C端和中小B端积极进行业务拓展 [1] 渠道端 - 公司持续推动旗舰店+新零售渠道变革,新开门店动销表现较好 [1] - 境外业务方面,东南亚新兴市场和欧洲发达国家市场拓展同步推进 [1] 盈利能力 - 投资收益增加,带来更高的利润弹性 [1] - 毛利率、净利率均呈现稳步提升 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为174.45亿元、195.57亿元、218.58亿元,同比增长11.15%、12.10%、11.77% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为44.21亿元、48.99亿元、55.11亿元,同比增长14.23%、10.81%、12.51% [3] - 2024-2026年毛利率预计分别为43.39%、43.81%、44.15% [9] - 2024-2026年PE预计分别为19.81X、17.88X、15.89X [3]