报告评级 - 报告给予农业银行"买入"评级 [9][10] 公司业绩 - 上半年公司实现营收3668亿元,同比增速0.3%;归母净利润1359亿元,同比增速2% [4] - 营收和盈利增速双双回正,息差降幅趋缓、非息收入增速由负转正是主要原因 [5] 资产负债情况 - 生息资产和贷款保持稳定增长,其中重点领域如制造业、绿色、普惠小微、民营等贷款增速较高 [5] - 存款增速有所放缓,受到"手工补息"整顿的影响 [6] 息差及非息收入 - 息差走势阶段性企稳,资产端利率下行压力边际缓解,负债端成本管控效果显现 [7] - 非息收入增速由负转正,主要受益于投资收益和汇兑收益的提升 [7] 资产质量 - 不良率维持低位,风险抵补能力稳健 [8] - 拨备覆盖率和拨贷比保持在较高水平 [8] 资本充足性 - 资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率均处于较高水平 [8] - 公司发行二级债、永续债和TLAC非资本债等补充资本 [8]