报告评级和核心观点 投资评级 - 报告维持万科A公司"中性"评级 [3] 核心观点 - 1H24公司营业收入和归母净利润均出现大幅下滑,主要由于房地产开发业务规模和毛利率下降,以及计提减值和资产处置损失 [2] - 公司持续推动存量资产盘活,加快大宗资产和股权交易,回流现金 [2] - 公司利用金融支持政策,推动融资模式转型,新增融资612亿元 [2] - 考虑公司去库存、减值和资产处置压力,分析师下调公司未来盈利预测 [3] 财务数据总结 营收和利润 - 1H24公司营业收入1427.8亿元,同比下降28.9% [2] - 1H24公司归母净利润亏损98.5亿元,同比下降199.8% [2] - 分析师预计2024-2026年归母净利润分别为-79.2亿元、4.4亿元和24.0亿元 [3] 现金流和资产负债 - 1H24公司实现销售回款1186亿元,完成大宗资产交易204亿元 [2] - 1H24公司新增融资612亿元,综合融资成本3.66% [2] - 2021-2023年公司资产负债率分别为79.74%、76.95%和73.22% [9] 投资建议 - 考虑公司去库存、减值和资产处置压力,分析师维持公司"中性"评级 [3]