报告投资评级及核心观点 [报告投资评级] 报告给予公司"强推"评级,目标价47.16元 [2] [核心观点] 1. 储能表现亮眼,海外布局顺利推进 [2] - 2024年H1动力电池出货量13.54GWh,同比增长7.03% - 新能源商用车出货量快速增长,在国内新能源商用车装车量排名第二,市占率13.59% [2] - 储能电池出货量20.95GWh,同比增长133.18%,在全球储能电芯出货量排名第二 [2] 2. 推出全球CLS业务模式,加强技术创新 [2] - 推出CLS全球合作经营模式,包括合作研发、技术授权和服务支持 - 在动力电池领域推出大圆柱Omnicell全能电池,实现6C快充、毫秒级动力响应等技术突破 - 在储能领域解决安全可靠性难题,在eVTOL飞行器领域研发出高性能电池 3. 财务表现稳健,盈利能力持续提升 [2] - 2024年H1营收216.59亿元,同比下降5.73% - 归母净利21.37亿元,同比下降0.64% - 扣非归母净利14.99亿元,同比增长19.32% - 预计2024-2026年归母净利润将达到48.24/57.36/72.40亿元 财务数据总结 [财务数据] - 2024年营业收入预计为540.28亿元,同比增长11.0% [2] - 2024年归母净利润预计为48.24亿元,同比增长19.1% [2] - 2024年每股收益预计为2.36元 [2] - 2024年市盈率为14倍 [2] [财务指标] - 毛利率维持在17%左右 [2] - 净利率约为10% [2] - ROE在12.5%左右 [2] - ROIC在12.4%左右 [2] [财务状况] - 资产负债率约为61.6% [2] - 流动比率为1.1,速动比率为1.0 [2] - 应收账款周转天数为70天,应付账款周转天数为192天 [2] - 存货周转天数为54天 [2]