报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营收 30.94 亿元，同比-14.72%；归母净利 2.11 亿元，同比-45.22% [3] - 面对疲弱的市场环境，公司采取积极的市场开拓、产品创新和精益管理等应对策略 [3] - 2024H1 公司卫浴业务收入同比增长 5.22%，通过加强渠道管理和效率、布局优质大客户、紧抓智能卫浴增长趋势 [3] - 2024H1 公司毛利率同比略下滑，期间费用有所压缩 [3] - 2024H1 公司经营活动产生的现金流量净额 2.26 亿元，同比-75.86%，主要系本期销售回款减少及银承到期兑付增加所致 [3] 财务数据总结 - 2024E 公司营业总收入为 6870 百万元，同比下降 11.61% [2] - 2024E 公司归母净利润为 575.64 百万元，同比下降 20.10% [2] - 2024E 公司 EPS 为 0.49 元/股，对应 PE 为 11.27x [2] - 2024E 公司毛利率为 31.04%，归母净利率为 8.38% [7] - 2024E 公司 EBIT 为 734 百万元，EBITDA 为 1230 百万元 [7] - 2024E 公司资产负债率为 33.01% [7]