报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [20] 报告核心观点 1. 受光伏产业链影响，公司业绩有所下滑 [7][8][9] 2. 盈利能力有所下滑，静待行业出清回暖 [10][12][13] 3. 合同负债/存货同比下滑，Q2 现金流出环比收窄 [14][15][16][17] 4. 切片代工持续渗透，开工率有望持续提升 [18] 5. 金刚线持续降本增效，钨丝金刚线渗透率稳步提升 [19] 报告内容总结 1. 2024 上半年公司实现营收 26.46 亿元，同比+4.96%,其中光伏切割设备收入占比51%,切片代工收入占比28%,金刚线收入占比13%,创新与其他业务收入占比8%;归母净利润为2.73亿元,同比-61.80%。2024Q2单季营收12.26亿元,同比-3%,环比-14%;归母净利润为0.61亿元,同比-84%,环比-71%。[7][8][9] 2. 2024上半年毛利率为26.19%,同比-20.58pct,销售净利率为10.31%,同比-18.01pct;期间费用率为16.21%,同比+1.15pct。2024Q2单季毛利率为19.00%,同比-31.40pct,环比-13.39pct,销售净利率为4.98%,同比-25.09pct,环比-9.93pct。[10][12][13] 3. 截至2024Q2末公司合同负债为3.57亿元,同比-46%,存货为11.00亿元,同比-30%;2024Q2经营活动净现金流为-0.93亿元,负现金流环比收窄。[14][15][16][17] 4. 截至2024Q2末公司切片代工产能已超60GW,其中宜宾(一期)25GW已完成爬坡达到满产条件。[18] 5. 2024H1公司金刚线实际出货约2900万公里,其中钨丝金刚线出货600万公里,金刚线市占率稳步提升。公司将加快推进钨丝金刚线的研发及扩产。[19]