报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司成本控制行业领先且持续下降，生猪出栏长期保持高增长态势，进入业绩快速释放期 [5][6] - 皮革业务稳健经营控制亏损，公司资金充裕定增有序推进 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.26/12.01/11.62亿元，对应EPS分别为2.01/2.35/2.28元 [5] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024H1营收22.33亿元(同比+13.13%)，归母净利润-0.45亿元(同比+87.13%)。单Q2营收12.84亿元(同比+18.89%)，归母净利润0.93亿元(同比+165.30%) [5] - 生猪养殖营收20.39亿元，毛利2.52亿元，毛利率12.38%，净利润约380万元。生猪出栏109.45万头，其中商品猪出栏106.18万头(同比+24.69%) [6] - 公司完全成本控制行业领先且持续下降，2024Q2完全成本14.06元/公斤，2024M7降至13.92元/公斤，预计2024H2降至13.8元/公斤 [6] - 生产方面，2024M7 PSY为29.67，仔猪成本276元/头，育肥存活率92.5%。能繁方面，截至2024年8月末种猪存栏24万头，其中能繁约14万头 [6] 财务情况 - 截至2024年6月末，公司资产负债率62.25%，账面货币资金3.75亿元，资金充裕 [7] - 预计2024年全年皮革业务亏损在0.8亿元以内 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.26/12.01/11.62亿元，对应EPS分别为2.01/2.35/2.28元 [5]