报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 收入与利润快速增长 - 24H1公司实现营收35.20亿元，同比+148.3%，实现归母净利润5.88亿元，同比+198.8% [1] - 预计公司24-26年实现营收61.62、78.85、94.90亿元，分别同比+93.8%、+28.0%、+20.4%，实现归母净利润10.52、13.69、16.71亿元，分别同比+152.7%、+30.1%、+22.1% [3] 品牌影响力持续提升 - 集团品牌影响力扩大，带来同店营收持续增长，24H1同店收入增长率约为104.2% [1] - 公司坚持原创，重视产品研发创新和升级，截至24H1末已创作出超过1800项原创设计，拥有境内专利243项，作品著作权1207项以及境外专利164项 [1] - 截至24H1末，忠诚会员人数达27.5万人，消费人群不断扩大 [1] - 公司新增门店6家、扩容门店1家，截至24H1末在14个城市共开设33家自营门店 [1] 盈利能力持续提升 - 24H1毛利率为41.33%，同比-0.32 pct [1] - 24H1净利率为16.70%，同比+2.82 pct [1] - ROE为29.23%，ROIC为28.52% [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计公司24-26年实现营收61.62、78.85、94.90亿元，分别同比+93.8%、+28.0%、+20.4%，实现归母净利润10.52、13.69、16.71亿元，分别同比+152.7%、+30.1%、+22.1% [3] - 24年8月30日收盘价对应PE为13/10/8x [3] 资产负债表 - 流动资产合计1,776/3,962/4,982/6,146百万人民币 [6] - 资产合计2,159/4,299/5,339/6,520百万人民币 [6] - 资产负债率29.79%/16.29%/15.82%/14.89% [7] 利润表 - 24H1营业收入35.20亿元，同比+148.3% [1] - 24H1归母净利润5.88亿元，同比+198.8% [1] - 24-26年EBIT为1,408/1,828/2,228百万人民币 [6] - 24-26年EBITDA为1,534/1,963/2,370百万人民币 [6] 现金流量表 - 24-26年经营活动现金流为323/1,050/1,386百万人民币 [8] - 24-26年投资活动现金流为-248/-154/-159百万人民币 [8] - 24-26年筹资活动现金流为1,017/-488/-630百万人民币 [8]