报告公司投资评级 - 报告给予东方甄选(01797)6个月"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司FY24财年非GAAP调后净利润为21.8亿元,同比增长100% [2] - 公司FY24财年GMV为143亿元,同比增长43% [2] - 公司FY24财年收入为70.7亿元,同比增长57% [2] - 公司FY24财年归母净利为17.2亿元,同比增长77% [2] 自营产品成为主要增长动力 - 自营产品已成为公司主要增长动力,FY24财年占总GMV约40% [2] - 公司已在两年内开发并推出488款SKU自营产品,扩大产品线到更多品类 [2] - 自营产品已成为抖音品类爆款榜单的前三名产品 [3] 与新东方开展线下合作 - 公司与新东方集团签订框架协议,在线下渠道进行广告营销、产品销售等合作 [8] - 预计该合作将增强公司的渠道能力,构建差异化竞争力 [8] 盈利预测调整 - 考虑自营品发展及出售辉同行影响,我们调整公司FY25-27年收入及净利润预测 [9] - 预计FY25-27年收入分别为74亿、84亿、96亿元,归母净利分别为3.3亿、5.4亿、6.3亿元 [9]