报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 财务费用&减值影响下业绩保持稳健增长，污水处理量价齐升收入高增 [3] - 经营性现金流净额同比增长11%，净现比持平 [3] - 掌握成都优质水务固废资产，产能扩张+污水提价贡献增量，长期现金流增厚空间大 [3] 公司业务分析 1. 自来水业务 - 营收12.22亿元(+4.70%)，毛利率45.14%(-1.89pct) [3] 2. 污水处理业务 - 营收17.04亿元(+31.17%)，毛利率42.26%(+6.36pct)，主要系运营产能提升、污水处理量增长，以及成都中心城区污水处理费提价贡献 [3] 3. 垃圾焚烧业务 - 营收3.77亿元(+14.24%)，毛利率48.49%(+6.28pct) [3] 4. 供排水管网工程业务 - 营收2.39亿元(-15.15%) [3] 5. 渗滤液处理业务 - 营收1.57亿元(+3.87%) [3] 6. 污泥处置业务 - 营收1.77亿元(+7.68%) [3] 7. 中水及其他业务 - 营收1.32亿元(+53.21%) [3] 财务数据 - 2024年上半年营业收入40.08亿元(+15.18%)，归母净利润9.28亿元(+9.56%) [3] - 2024年上半年销售毛利率43.08%(+1.45pct)，销售净利率23.84%(-1.15pct) [3] - 2024年上半年经营性现金流净额9.77亿元(+11.21%)，净现比1.02(持平) [3] - 2024-2026年归母净利润预测为20.79/22.80/24.89亿元 [2]