报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入和盈利能力提升 - 得益于产品结构优化及持续降本增效,公司收入规模及盈利能力提升 [1] - 收入端,算力硬件需求增长持续带动400G/800G等高速率产品的销量增长,并加速光模块向800G及以上速率迭代 [1] - 盈利端,毛利率维持在历史较高的水平,持续的降本增效推动盈利能力增强 [1] 产能和产品进展顺利 - 产能扩充迅速,高速率产品快速放量 [1] - 硅光快速上量,部分硅光芯片进入量产阶段,硅光产品市场导入加速 [1] - 1.6t产品进展顺利,预计年末进入量产阶段 [1] 财务数据分析 营收和利润预测 - 预计2024-2026年,公司营业收入分别为246.41、369.16、462.12亿元,归母净利润分别为50.87、76.77、96.79亿元 [3] 主要财务指标 - 2024年预计毛利率为32.53%,净利率为20.64% [9] - 2024年预计ROE为26.74% [9] - 2024年预计每股收益为4.53元 [9] 估值分析 - 2024-2026年公司对应PE估值分别为24、16和13倍 [3]