报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [1][3] 报告核心观点 - 公司上半年实现营业收入 385 亿元,同比下降 40%,归母净亏损 52 亿元 [2] - 受需求及竞争加剧影响,公司出货增速有所放缓,硅片/组件出货分别同比-15%/+18% [2] - 公司计提大额存货减值 48.7 亿元,主要是因为二季度产业链价格快速下跌产生的跌价损失 [2] - 公司在手现金充裕,财务保持稳健,资产负债率 59% [2] - 公司上半年 BC 组件出货约 10GW,HPBC 2.0 技术实现量产突破,电池量产效率达到 26.6% [2] - 公司在下一代技术前瞻性研发方面持续领跑,晶硅-钙钛矿叠层电池转换效率突破 34.6% [2] 财务数据总结 - 2024-2026 年归母净利润预测为-23、49、67 亿元 [2] - 2022-2026 年营业收入增长率分别为 59.39%、0.39%、-34.87%、10.17%、17.83% [5] - 2022-2026 年归母净利润增长率分别为 63.02%、-27.41%、不适用、不适用、36.09% [5] - 2022-2026 年 ROE 分别为 23.83%、15.25%、-3.38%、6.77%、8.54% [5]