报告评级 - 报告给予滨江集团"买入"评级 [1][12] 报告核心观点 - 1H24 公司营收和利润同比下滑,主要受交付量和毛利率下降影响 [1] - 公司销售位居行业前列,主要楼盘热销,去化理想 [1] - 公司深耕杭州市场,新增项目全部位于杭州,进一步巩固杭州市场份额 [1] - 公司财务结构安全稳健,有息负债持续下降 [1] 分部总结 经营情况 - 1H24 公司营收242.0亿元,同比下降10.5%;归母净利润11.7亿元,同比下降28.7% [1] - 2Q24 营收105.0亿元,同比下降38.0%;归母净利润5.1亿元,同比下降53.0% [1] - 交付量和毛利率下滑是导致营收利润下滑的主要原因 [1] 销售情况 - 1H24公司全口径销售金额582.3亿元,同比下降37%,居行业第8位 [1] - 公司主要楼盘仍保持热销,其中部分项目中签率低于10% [1] 投资布局 - 1H24新增10个项目,全部位于杭州,进一步巩固杭州市场份额 [1] - 新增总建面87.5万方,全口径拿地金额223亿元,权益拿地金额112亿元 [1] - 截至1H24,公司土储总建面1290万方,其中杭州占66% [1] 财务状况 - 公司三道红线稳居绿档,资产负债率55.1%,净负债率22.9% [1] - 1H24有息负债398.7亿元,较2023年末下降16.5亿元 [1] - 综合融资成本3.7%,较2023年末下降50BP [1]