报告公司投资评级 - 报告给出公司"买入"评级 [1][10] - 报告预测公司2024-2026年净利润分别为-46.6亿元、38.3亿元、66.6亿元 [1] 报告核心观点 - 公司多晶硅规模持续提升,成本和品质全面领先,有望凭借成本优势持续提升竞争力,巩固龙头地位 [1] - 公司电池片业务持续推进降本提效,TNC产品非硅成本下降近20%,组件端最高研发功率达743.2W,竞争力持续增强 [1] - 公司组件业务高速增长,新增开发南非、阿联酋等重要海外市场,稳步提升海外影响力和市场份额 [1] - 公司拟收购润阳股份,有望快速补充海外一体化产能布局,提升全球综合竞争力 [1] 分部门总结 多晶硅业务 - 公司多晶硅规模持续提升,销量同比增长28.82%,全球市占率超过25% [1] - 公司云南20万吨、包头20万吨多晶硅项目陆续投产,年末多晶硅产能预计提升至85万吨 [1] - 公司持续推进降本,在N型比例大幅提升的背景下将综合电耗降至50度以下,成本维持行业领先 [1] 电池片业务 - 公司加速推进电池片产能结构调整,PERC产能全部改造完成,TNC电池月产占比超过80% [1] - 公司新建16GW眉山产能和25GW双流产能已陆续投产,TNC产能规模将超过100GW [1] - 公司持续推进降本提效,TNC产品非硅成本较年初下降近20%,组件端最高研发功率达743.2W [1] 组件业务 - 公司组件销量同比增长108.4%,在国内重点大客户全面覆盖的同时,新增开发南非、阿联酋等重要海外市场 [1] - 公司拟收购润阳股份,有望快速补充海外一体化产能布局,提升全球综合竞争力 [1]