报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"(维持) [1] 报告的核心观点 - 24H1 下游订单补库驱动营收规模稳健修复 [2] - 毛利率同比提升,净利润增速表现优于收入 [2] - 渠道库存去化影响逐渐消除,锂电 OPE 龙头重新启航 [2] 报告内容总结 公司经营情况 - 24H1 公司收入同比增长10.6%,主要系下游客户订单补库需求释放,驱动营收规模稳健增长 [2] - 24H1 公司净利润0.62亿美元,同比增长25.3%,主要系规模增长及毛利率同比提升 [2] - 24H1 公司实现毛利率32.9%,同比提升0.8个百分点,主要系规模效应恢复、运营效率提升,原材料成本及汇兑也有正向影响 [2] - 公司下游渠道库存去化影响逐渐消除,终端需求稳健修复可期 [2] 公司发展前景 - 公司为锂电OPE行业龙头,自主品牌EGO零售端增速稳健,伴随后续商用产品推新及经销渠道拓展,有望打开商用OPE成长空间 [2] - 公司与John Deere建立合作,打开商用市场增长空间,远期成长动力充足 [2] 财务数据 - 24-26年公司归母净利润预测为1.2/1.6/1.8亿美元,对应PE为10.3/8.1/7.0倍 [2] - 公司现金流稳定,但短期估值受中美贸易风险扰动 [2]