报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 整体业绩 - 2024年上半年营收26.14亿元(-18.34%)，归母净利润-1.59亿元，扣非归母净利润-1.64亿元 [1] - 2024年第二季度营收9.52亿元(-29.77%)，归母净利润-1.75亿元，扣非归母净利润-1.79亿元 [1] 毛利率和现金流 - 2024年上半年毛利率26.60%，同比减少2.2个百分点；2024年第二季度毛利率29.21%，同比减少2.30个百分点 [1] - 2024年上半年经营性现金流净额-18.45亿元，2024年第二季度经营活动现金流净额-2.99亿元 [1] 费用率 - 2024年上半年销售/管理/研发费用率分别为5.85%/23.93%/3.05%，同比分别增加1.83/4.13/0.71个百分点 [2] - 2024年第二季度销售/管理/研发费用率分别为10.16%/32.90%/5.26%，同比分别增加5.26/9.88/3.34个百分点 [2] 子公司业绩 - 子公司人大金仓营业收入0.91亿元，同比增长19.40% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为94.99/102.22/113.49亿元，同比增速分别为3.31%/7.62%/11.02% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.99/4.42/5.34亿元，同比增速分别为6.41%/10.66%/20.9% [5] - 对应PE为23.19/20.96/17.34倍 [5] 其他要点 - 企业端收入占比提升，达43.76%，较去年同期增长7.2个百分点 [3] - 在地方政府IT投入减弱的情况下，企业端需求或能为公司带来营收增量 [3]