报告公司投资评级 中天科技（600522.SH）维持"推荐"评级。我们预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润38.62/46.93/54.69亿元，对应PE11/9/8倍。[2] 报告的核心观点 1. 公司海缆执行订单创新高,24H2海内外多业务有望需求增量。[1] 2. 光纤和海缆/电网互联出海订单快速增长,24H2海外需求有望持续上升。[2] 3. 公司实施全球化经营战略,建设14家海外营销中心,44个海外办事处,产品出口160多个国家和地区,营销网点覆盖全球主要市场。[2] 财务数据总结 1. 24H1公司实现营业收入214.16亿元,同比增长6.32%;实现归母净利润14.60亿元,同比下降25.31%;实现扣非净利润13.27亿元,同比下降9.33%。[1] 2. 24Q2公司实现营业收入131.74亿元,同比增长11.00%;实现归母净利润8.24亿元,同比下降30.57%;实现扣非净利润8.32亿元,同比下降10.49%。[1] 3. 截至8月底,公司能源网络领域在手订单约282亿元,其中海洋系列约123亿元,电网建设约131亿元,累计在执行订单达到历史最高值。[1] 4. 我们预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润38.62/46.93/54.69亿元,对应PE11/9/8倍。[2]