报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 业绩稳健增长,四大类产品全面放量 [1] - 半导体设备景气上行,零部件国产化空间广阔 [1] - 国内海外同步扩充产能 [1] 公司投资亮点 业绩表现 - 24H1公司实现营收15.06亿元,同比增长81.80%;实现归母净利润1.22亿元,同比增长27.30%;实现扣非净利润1.12亿元,同比增长346.04% [1] - 24Q2单季度公司实现营收8.05亿元,同比增长65.21%,环比增长14.73%;实现归母净利润0.61亿元,同比增长9.02%,环比增长1.56%;实现扣非净利润0.58亿元,同比增长170.69%,环比增长8.00% [1] - 分业务来看,24H1公司模组产品收入5.79亿元,同比增长67.96%;工艺零部件收入3.33亿元,同比增长70.70%;结构类零部件收入3.90亿元,同比增长91.65%;气体管路收入1.45亿元,同比增长98.68% [1] - 分地区来看,24H1大陆地区收入10.86亿元,同比增长106.57%;其他地区收入3.61亿元,同比增长24.26% [1] - 24Q2整体毛利率27.07%,同比增加0.68个百分点,环比增加1.68个百分点;净利率达6.63% [1] 行业发展前景 - 上游设备市场在2023年恢复增长,SEMI预计2024年全球半导体设备销售额将达到1090亿美元,同比增长3.4%,预计2025年将达1280亿美元的新高 [1] - 2024年国内零部件市场规模将达到164亿美元,空间广阔 [1] 产能布局 - 南通基地为公司IPO募投项目,战略布局华东市场,24H1已经开始释放产能贡献业绩 [1] - 在北京新建厂房,增加华北地区产能供应 [1] - 2023年5月在新加坡设立子公司,增强海外客户合作 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为30.29/40.93/51.71亿元,归母净利润分别为3.05/4.21/5.50亿元 [2] - 对应现价PE分别为36/26/20倍 [2] 风险提示 - 产品验证不及预期 [1] - 下游行业周期性波动 [1] - 市场竞争加剧 [1]