报告公司投资评级 买入(维持) [3] 报告的核心观点 业绩持续高增，盈利能力强势提升 - 2024H1总营收78.73亿元(同增44.19%)，归母净利润17.31亿元(同增56.17%)，扣非净利润17.07亿元(同增72.34%) [4] - 2024Q2总营收43.91亿元(同增47.88%)，归母净利润10.67亿元(同增74.62%)，扣非净利润10.82亿元(同增101.51%) [4] - 成本下降带来毛利率上行，规模效应强致费率同比下降 [4] 主品扩展消费人群，补水啦快速放量 - 2024H1东鹏特饮/补水啦/其他饮料营收分别为68.55/4.76/5.31亿元，同比+33.5%/+281.1%/+172.2% [5][6] - 能量饮料500ml大金瓶在我国软饮料SKU销售金额位列第三，扫码消费人群年轻化白领化 [5] - 补水啦利用渠道优势快速铺货并推出多口味多包装产品，与运动场景结合实现高增长 [5][6] 全国化顺利推进，渠道力持续提升 - 2024H1广东/华东/华中/广西/西南/华北/线上/直营营收同比增长13.8%/53.6%/51.9%/9.5%/75.6%/99.1%/96.6%/69.1% [7] - 2024H1经销渠道/直营渠道/线上渠道/其他渠道营收同比增长40.5%/69.1%/96.6%/12.6% [7] - 截至2024H1，总经销商2982家，销售网络覆盖超过360万家有效终端 [7] 盈利预测 - 我们调整公司2024-2026年EPS为7.37/9.56/12.23元，当前股价对应PE分别为31/24/19倍 [8] - 维持"买入"投资评级 [8]