报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 收入和盈利能力 - 公司2024年中期实现营收138.06亿元,同比增长22.07%;归母净利润35.73亿元,同比增长28.54% [2] - 2024年中期毛利率为80.41%,同比提升1.53个百分点;净利率为26.65%,同比提升1.50个百分点 [2] - 销售费用率和管理费用率同比有所下降 [2] - 公司2024年全年计划实现营收244.5亿元,同比增长20.72%;利润总额79.5亿元,同比增长25.55% [4] 产品和渠道 - 年份原浆系列营收同比增长23.12%,古井贡酒和黄鹤楼及其他营收分别同比增长11.47%和26.58% [3] - 线上营收同比增长18.88%,线下营收同比增长22.17% [3] - 截至2024年中期,公司经销商数量达4782家,同比净增141家 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为10.91元、13.64元和16.78元,当前股价对应PE分别为16倍、13倍和10倍 [4][9] - 预计2024-2026年ROE分别为21.8%、22.9%和23.5% [9] 其他 - 公司积极培育安徽省内次高端消费市场,效果较佳 [3] - 公司省外扩张空间足,目标达成可期 [4]