报告公司投资评级 报告给予龙大美食"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,龙大美食实现扭亏为盈,归母净利润0.58亿元,扣非归母净利润0.56亿元。其中2024年第二季度,公司营收25.21亿元,归母净利润0.28亿元,扣非归母净利润0.26亿元。盈利端,公司2024年第二季度毛利率同比增加11个百分点至3.84%,主要系生猪销售价格回升带动养殖板块和冻品业务实现盈利,以及公司持续推进降本措施所致。[2] 2) 公司正在推进各业务板块的结构优化。养殖板块通过发展黑猪养殖等特色化养殖对接大客户需求,提升盈利能力;屠宰板块重点发力深加工提升产品附加值;食品板块围绕西式快餐、烘焙等赛道,固老客户同时开发新的区域性高品质客户。[3][6] 3) 公司预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.17/0.24元,当前股价对应PE分别为72/39/28倍,维持"买入"评级。[7] 盈利预测 1) 公司2024年上半年营收50.44亿元,同比下降25%,主要系终端需求疲软导致屠宰板块销售承压,以及餐饮促销压制食品业务收入所致。[2] 2) 公司2024-2026年EPS预测分别为0.09/0.17/0.24元,当前股价对应PE分别为72/39/28倍。[7][8] 3) 公司通过布局差异化黑猪养殖业务、推进屠宰深加工、开发食品业务高品质餐饮客户等措施优化产业结构,在结构调整推动下,公司利润逐步释放,盈利能力有望持续改善。[7]