报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 净息差企稳回升，业绩增速转正 - 2024年上半年实现营收3668亿元，同比增长0.3%，归母净利润1359亿元，同比增长2.0% [1] - 净息差环比上行1bp，主要受益于资产端贷款收益率降幅收窄以及负债端存款利率下降和成本管控 [1] - 贷款保持较快扩张，但二季度存款规模有所压降 [1] 县域金融成效明著，空间广阔 - 县域金融贷款余额9.6万亿元，较年初增长9.4%，存款余额12.7万亿元，较年初增长2.8% [1] - 县域金融业务利息净收入、营业收入和税前利润总额同比分别增长2.5%、1.9%和10.3% [1] 资产质量稳健，拨备覆盖率高 - 期末不良率1.32%，较年初下降1bp，拨备覆盖率304%，与年初持平 [1] - 关注率1.42%，逾期率1.07%，较年初基本持平 [1] 财务预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润分别为2795/2945/3120亿元，同比增速为3.8%/5.3%/6.0% [1] - 当前股价对应2024-2026年PB值为0.63x/0.58x/0.54x [1]