报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 门店大规模扩张 - 2024H1公司营收同比增长17.50%,其中同店销售下滑5.51%,新开5家门店贡献增量营收2.06亿元 [2] - 截至2024年6月底,公司共有直营门店118家,包括54家酒楼门店、7家富茂酒店、57家新品牌门店 [2] 新店开办费用和财务费用增加拖累盈利 - 2024H1公司归母净利润同比下降44.40%,主要受新开门店开办费用、折旧摊销等费用增加以及财务费用上升的影响 [3] - 2024H1公司净利率6.37%、毛利率21.56%,同比分别下降7.09个百分点和3.17个百分点 [3] 下半年新增营业面积预计环比缩小,新店业绩有望在明年释放 - 2024年下半年公司预计新增4-6家门店,新增建筑面积约5.5万平方米 [4] - 2024年底公司计划完成10家富茂酒店主体业态开业,2025年这些新店将陆续进入成熟经营期,有望提升公司经营规模和业绩 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营收预计分别为29.44/36.37/43.37亿元,归母净利润预计为2.25/3.50/4.77亿元,每股收益为0.87/1.34/1.83元 [5] - 2024-2026年公司毛利率预计为22.0%/24.1%/25.5%,净利率预计为7.7%/9.6%/11.0% [7] - 2024-2026年公司ROE预计为9.6%/12.9%/15.0% [7]