报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][2] 报告核心观点 - 内销疲软致零售收入承压,大宗业务稳健增长 [1] - 毛利率小幅回落,竞争加剧导致销售费率提升 [1] - 公司顺应整家一体化的消费趋势,创新打造全空间集成整家,并且通过"超级服务邦"等模式大力发展整装渠道 [1] - 公司积极探索海外零售业务模式,加速布局海外零售门店 [1] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.14/6.49/6.74亿元 [2][6] - 2024-2026年EPS分别为1.41/1.49/1.54元 [6] - 给予公司DCF目标估值14.50元 [2][6] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润的复合增长率分别为4.4%、5.8%、3.2% [4] - 2022-2026年毛利率、净利率分别为36.7%~37.7%、9.5%~10.0% [4] - 2022-2026年ROE分别为19.6%、19.3%、17.8%、17.3%、16.4% [4] - 2022-2026年资产负债率分别为50.2%、48.5%、46.9%、45.6%、44.3% [4]