报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 上半年业绩略下滑,发布三年分红回报规划提振信心 [2] - 核心主业优势稳固,数字赋能业态升级 [3][4] - 供应链及物流服务能力提升,探索游戏业务发展新模式 [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.10/9.40/10.80亿元,EPS为0.41/0.47/0.54元 [5] 分部业务总结 教育服务分部 - 2024H1实现营业收入47.22亿元,同比微降1.98%,分部毛利率21.99%,同比+0.70pct [3] - 完成春季1.8亿册教材教辅的发行保障工作,研学业务服务学生8.8万人次,营收同比+80.22% [3] - 丰富"皖美教育平台"线上渠道功能,上半年平台用户525.4万人,累计缴费7.3亿元,同增120% [3] 文化服务分部 - 2024H1实现营业收入9.53亿元,同比-4.93%,分部毛利率15.15%,同比-3.18pct [3] - 公司在皖苏沪等多地拥有804家书店,持续推进新华书店提升工程,17家门店新建改造 [3] 现代物流分部 - 2024H1实现营业收入17.82亿元,同比下滑19.24%,分部毛利率3.93%,同比提升1.03pct [4] - 公司打造智慧物流建设新体系,三大物流园建设持续推进;拓展民生产业链,上半年皖新徽三营收9390万元 [4] 游戏业务 - 公司拓展游戏业务发展新模式,定制开发面向B端的分销业务平台,代表作《仙剑奇侠传》系列产品、《黑神话：悟空》等 [4]