报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入228.76亿元,同比增长4.58%,实现归母净利润79.47亿元,同比增长1.08% [6] - 2024年第二季度公司收入和利润出现下滑,收入66.21亿元同比减少3.02%,归母净利润18.92亿元同比减少9.75% [6] - 公司毛利率受货折增加影响有所下降,2024年第二季度毛利率为73.67%,同比下降1.40个百分点 [6] 分红政策 - 公司发布2024-2026年现金分红回报规划,每年现金分红总额不低于当年实现归母净利润的70%且不低于70亿元 [6] 未来预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为341.63/349.98/356.15亿元,同比分别增长3.13%/2.45%/1.76% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为101.01/103.64/105.54亿元,同比分别增长0.85%/2.60%/1.84% [2] - 对应2024-2026年PE估值分别为12/11/11倍 [2] 风险提示 - 省外扩张不及预期 [7] - 行业竞争加剧 [7] - 宏观经济不及预期 [7]