财报表现 - 作为 H 到 B 系过渡期,尽管面临部分挑战,本财季收入及指引依旧强劲,有望实现新产品线平稳切换[4][5] - 过去 12 个月超 40%数据中心收入来自 AI 推理,反应推理需求增长、下游商业化水平提升[4] - NVIDIA 全面布局 NVLink、InfiniBand、以太网三种网络计算方案,AI 以太网收入环比翻番,数百家客户采用以太网产品[4] - 预计今年软件等收入年化约 20 亿美元,NVIDIA AI Enterprise 将显著促进增长[4] - 主权 AI 需求较上季度口径提升,预计十亿美元级[4] 分业务表现 - 数据中心营收 263 亿美元,同比增长 154%,环比增长 16%,主要得益于客户加速采购 Hopper 架构和准备采用 Blackwell[5][6] - 游戏与专业可视化业务营收分别为 28.8 亿美元和 4.54 亿美元,同比分别增长 16%和 20%[6] - 汽车和机器人领域营收 3.46 亿美元,同比增长 37%,主要推动力是自动驾驶平台新客户增加和 AI 驾驶舱解决方案需求增加[6] 业绩展望 - 对于 FY25Q3,公司营收指引为 325 亿美元,预计 Blackwell 产量将在第四季度上升[12] - GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 74.4%和 75%,全年预计毛利率将在 75%左右[12] - GAAP 和 Non-GAAP 营运费用指引 43 亿/30 亿美元,全年预计同比增长 40%[12] - 新批准 500 亿美元股票回购授权,第二季度股票回购和现金股息合计 74 亿美元[12] 财务预测与估值 - 预计 2025-2027 财年公司收入为 1237/1642/1846 亿美元,净利润为 670/894/1029 亿美元[13] - 2025-2027 财年 EPS 预计为 3.64/4.64/5.29 美元,维持"优于大市"评级[13] - 2025-2027 财年 EBIT Margin 预计为 61.9%/62.2%/62.4%,ROE 预计为 45.3%/34.4%/29.1%[13]