报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩增速相对稳健 - 24H1营收、归母净利润增速均较24Q1微降0.2pct [1] - 净利息收入同比-3.0%,增速较24Q1下降2.2pct [1] - 中收表现边际回暖,24H1同比-19.9%,降幅较24Q1收窄9.6pct [1] - 其他非息收入同比+36.2%,为营收的主要支撑项 [1] - 减值损失少提对利润带来正向贡献,24H1同比-45.7% [1] 息差降幅收窄,负债成本管控有效 - 总资产、贷款总额同比增速分别为13.7%、14.5%,较24Q1末分别-3.1pct、-5.3pct [1] - 24H1净息差为1.48%,较23年、24Q1分别-20BP、-4BP [1] - 生息资产收益率3.73%、计息负债成本率2.20%,分别较23年-28BP、-8BP [1] 资产质量优异 - 24H1不良率0.84%,和24Q1末持平 [1][8] - 前瞻性指标关注率略有波动,较24Q1末提升11BP至0.88% [8] - 24H1不良生成率（年化）为0.47%,较24Q1下降1BP [1] - 24H1末拨备覆盖率487%、拨贷比4.10%,较24Q1末分别-5pct、-3BP [1] 根据目录分别总结 盈利预测与财务指标 - 24H1实现营收63.9亿元,YoY+1.9%；归母净利润29.5亿元,YoY+12.1% [1] - 不良率0.84%、拨备覆盖率487% [1] - 预计24-26年EPS分别为1.39、1.52、1.67元 [3] - 2024年8月30日收盘价对应0.6倍24年PB [3] 资产负债表 - 证券投资增速16.5%、13.0%、13.0%、13.0% [11] - 其他资产增速6.1%、15.7%、13.9%、6.1% [11] - 计息负债增速15.5%、15.3%、14.8%、14.9% [11] - 存款增速17.7%、15.5%、15.5%、16.0% [11] - 同业负债增速31.8%、18.0%、15.0%、12.0% [11] - 股东权益增速17.8%、8.3%、8.7%、8.8% [11] 每股指标 - 每股净利润1.25、1.39、1.52、1.67元 [12] - 每股拨备前利润2.02、2.05、2.17、2.35元 [12] - 每股净资产10.67、11.62、12.70、13.88元 [12] - 每股总资产164.14、187.49、213.46、243.34元 [12] - P/E 6、5、5、4 [12] - P/PPOP 3、3、3、3 [12] - P/B 0.7、0.6、0.6、0.5 [12] - P/A 0.04、0.04、0.03、0.03 [12] 资产质量 - 不良贷款率0.84%、0.83%、0.81%、0.80% [13] - 拨备覆盖率522.8%、485.4%、459.3%、425.5% [13] 利率指标 - 净息差1.58%、1.36%、1.23%、1.13% [13] - 净利差1.73%、1.58%、1.48%、1.42% [13] - 贷款利率4.29%、3.99%、3.79%、3.64% [13]