招商银行（600036.SH） 相关研究 业绩边际改善，负债成本重回下降区间 事件：公司上半年营收 1729 亿元，同比下降 3.1%；归母净利润 747 亿 元，同比下降 1.3%，不良率 0.94%，环比上升 2bp。 业绩：利润增长仍有压力，但边际有所改善 1、利息净收入：上半年同比下降 4.2%，降幅较 24Q1 收窄 2.0pc。上半 年净息差为2.00%，环比下降2bps，单季度来看，24Q2单季度息差1.99%， 较 Q1 下降 3bps，明显小于去年同期的 13bps。 A、资产端：上半年生息资产、贷款利率环比 24Q1 各下降 5bps 至 3.60%、 4.02%，其中对公贷款、零售贷款利率分别较去年（24Q1 未披露相关数 据）下降 26bps、31bps 至 3.49%、4.71%，降幅基本一致。 B、负债端：上半年付息负债成本率为 1.72%，环比下降 3bps，重新进入 下降区间，扭转 2022 下半年以来持续提升的态势，主要得益于存款逐步 重定价后挂牌利率调降效果显现等因素下，存款成本环比改善 3bps。上半 年招商定期存款、活期存款利率分别较去年下降 9bps、16bps 至 ...