报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [4] 报告的核心观点 业绩边际改善 - 利息净收入同比下降4.2%，降幅较上季度收窄2.0个百分点 [1] - 净息差环比下降2个基点至2.00%，单季度来看下降3个基点 [1] - 资产端贷款利率环比下降5个基点至4.02%，负债端存款成本环比下降3个基点至1.72% [1] - 手续费及佣金净收入同比下降18.6%，财富管理、资产管理等业务表现不佳 [1] - 其他非息收入同比增长35%，主要受益于债市表现较优 [1] 资产质量保持稳健 - 集团不良贷款率0.94%，环比上升2个基点，关注率和逾期率也有所上升 [2][3] - 对公地产不良率环比下降4个基点至4.78%，连续4个季度改善 [3] - 按揭贷款不良率0.40%，相对可控 [3] - 消费贷和信用卡资产质量相对平稳 [3] - 小微贷款不良率0.63%，有一定压力但仍处较低水平 [3] - 上半年计提信用减值269亿元，同比少提43亿 [7] 资产负债结构优化 - 资产端贷款增长主要来自消费贷和经营贷，按揭和信用卡有所下降 [8] - 负债端存款规模增长6.2%，定期存款占比提升3个百分点至48% [8] 财富管理业务龙头地位稳固 - 6月末AUM突破14万亿，客户数超2亿户 [9] - 财富管理手续费收入同比下降32.5%，主要受费率调降和资本市场波动影响 [9]