报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩概览:2024年上半年,公司实现营业收入50.01亿元/+37.9%,实现归母净利润7.02亿元/+40.48% [4] - 收入端:主品牌珀莱雅向上突破,子品牌增长亮眼。线上渠道营收占比93.69%,线下渠道营收占比6.31%。自有品牌珀莱雅营收39.81亿元/+37.67%,子品牌彩棠、OR、悦芙媞营收分别为5.82亿元、1.38亿元、1.61亿元,同比增速均超20% [5] - 利润端:公司毛利率为69.82%,较去年同期下滑0.69pct;净利率为14.47%,较去年同期下滑0.09pct。销售费用率提升主要受形象宣传推广费用增长影响 [5] - 未来看点:主品牌大单品快速迭代夯实规模基本盘,多元化品牌布局不断打开成长上限。子品牌持续深化品牌定位,产品矩阵不断完善 [6][7] - 盈利预测:预计2024-2026年公司实现归母净利润15.35/18.53/21.69亿元,EPS分别为3.87/4.67/5.47元 [7]