报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 受益于快递小件化趋势,公司产能充裕,增速领跑行业 [3] - 规模效应发挥,降本降费对冲价格降幅影响,实现量利齐升 [5][6][7] - 成本费用优化仍有空间,静待定价能力修复带来业绩弹性 [8] 报告内容总结 财务表现 - 2024H1营业收入232.52亿元,同比增长7.78%;归母净利润10.41亿元,同比增长19.80% [2] - 2024Q2营业收入120.96亿元,同比增长8.98%;归母净利润6.28亿元,同比增长23.15% [2] - 2024H1业务量完成109.24亿票,同比增长30.02%;单票营业收入2.13元,同比下降17.11% [2] - 2024Q2业务量完成59.82亿票,同比增长30.75%;单票营业收入2.02元,同比下降16.65% [2] 成本费用优化 - 通过优化运输资源结构、提高分拣效率等措施,2024H1单票营业成本同比下降16.76% [5][6] - 2024H1四项费用合计10.44亿元,同比下降14.35% [6] - 2024Q2四项费用合计5.17亿元,同比下降19.26% [6] 盈利能力 - 2024H1单票归母净利润0.10元,同比下降0.01元;单票扣非归母净利润0.08元,同比下降0.02元 [6] - 2024Q2单票归母净利润0.11元,同比下降0.01元;单票扣非归母净利润0.07元,同比下降0.02元 [6] 未来展望 - 行业增速仍具韧性,公司成本费用优化空间大,静待定价能力修复带来业绩弹性 [8] - 预计2024-2026年营收和净利润均保持两位数增长 [9]