报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入57.12亿元,同比增长5.77%;实现归母净利润5.63亿元,同比增长3.38%,实现扣非净利润3.66亿元,同比增长20% [2] - 2024年第二季度公司实现收入32.33亿元,同比增长4.21%,环比增长30.45%;实现归母净利润4.21亿元,同比增长1.64%,环比增长194.98%,实现扣非净利润3.10亿元,同比增长20.76%,环比增长447.03% [2] 公司业务发展 - 公司持续通过自研推出AI技术软件栈DAS、"曙光AI模型仓库"等产品,构建AI软件生态 [3] - DAS依托基础硬件系统及开发工具栈,为用户提供数据处理、算法开发和模型训练等智能计算服务,已应用于政府、互联网、运营商、科教等关键行业领域 [3] - "曙光AI模型仓库"涵盖100+关键场景以及100+款精调最优模型,为开发者提供二次开发参考,目前已有数十家主流AI企业成为用户 [3] - "立体计算"体系以立体算力建设、立体应用赋能、立体生态共生,加速算力转化为生产力,已打造长沙5A级智算中心的标杆案例 [3] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.47、1.76、2.07元,对应PE分别为24.25、20.24、17.18倍 [4][5][6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为16,029、18,238、20,877百万元,净利润分别为2,261、2,572、3,030百万元 [6][7] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为26.8%、27.4%、27.9%,净利率分别为13.4%、14.1%、14.5% [6][7] 风险提示 - 技术研发风险:公司所处ICT行业技术更新换代快,若未来技术研发或产品迭代进展不及预期,可能导致公司丧失现有技术和市场领先地位 [5] - 供应链风险:公司在前沿信息领域仍需使用国外先进部件,若未来其他国家的出口管制政策趋严,将对公司发展产生不利影响 [5] - 市场竞争加剧风险:公司高端计算机、存储等产品面临较多竞争对手,若竞争对手通过降价、加大营销等方式抢占市场份额,将对公司发展产生不利影响 [5]