报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司2024Q2实现营收3.8亿元/同比+100%,归母净利润2.08亿元/同比+213%,贴近此前预告增长186%~217%的上限。2024H1实现收入6亿元/+91%,归母净利润3.1亿元/+183%。在整体消费偏弱、医美23Q2高基数的背景下,公司仍能持续超预期增长,充分验证了赛道景气以及公司产品在院线和C端的认可。[3] 2) 分产品来看,医疗器械类产品上半年收入5.3亿元/同比+92%;功能性护肤品收入0.48亿元/同比+54%;原料及其他收入0.24亿元/同比+180%。薇旖美销量持续增长,截至2024年6月12日已突破100万支。公司终端医疗机构覆盖数量从2023年底的2000家增加至2024H1的3000家。[4] 3) 毛利率同比提升2.4个百分点至91.58%,销售费率、管理费用率和研发费用率均有所下降,整体归母净利率达51.4%,较2023H1提升16.8个百分点。[4] 4) 公司在研管线丰富,建议关注后续凝胶类产品等多款产品拿证进展带来的催化。预计2024-2026年公司归母净利润为6.0/8.5/10.8亿元,对应2024-2026年PE为25/18/14倍。[4]