报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司积极把握固收市场投资机会,投资业务净收入同比高增,是业绩改善主因 [4] - 政策支持大力发展权益类公募基金,公司旗下资管业务逆势布局主动权益基金,有望支撑业绩改善 [4] 公司财务数据总结 - 2024年营收/归母净利润为85.71/21.11亿元,同比-1.42%/11.04% [4] - 加权平均ROE同比+0.22pct至2.66%,好于预期 [4] - 2024-2026年EPS预测为0.42/0.43/0.45元 [4] - 公司资产管理规模为776亿元,股票和基金投资规模分别为11,190亿元和23,077亿元 [9] - 收入构成中,自营收入占比较高,达到22%-23% [10] 公司估值分析 - 维持目标价12.06元,对应28.71xPE、1.34xPB [4] - 与同行相比,公司估值处于中等水平 [12]