报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入11.8亿元,同比增长0.8%;实现归母净利润-0.3亿元,同比减亏0.15亿元 [2] - 冲泡业务二季度为销售淡季,公司主要保证渠道及终端健康库存,销售节奏放缓;即饮业务重新规划产品发展路径,推出差异化产品 [2] - 二季度为公司冲泡业务传统淡季,叠加即饮蓄势旺季费用投放,利润端出现短期亏损 [2] - 公司股权激励目标顺利完成,高管增持彰显信心 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元、4.7亿元,EPS分别为0.81元、0.97元、1.14元 [4] - 对应动态PE分别为13倍、11倍、9倍 [4]