报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3][4] 报告的核心观点 - 收入稳健增长,费用管理和回款管理成效显著 [5] - 继续强化与移动的战略融合,发力新兴安全赛道 [6] - 下调2024-2026年归母净利润预测,考虑外部环境变化及公司投资收益波动等方面影响 [4] 报告内容总结 财务摘要和估值指标 - 2024年上半年公司实现营业收入15.74亿元,同比增长3.42%;实现归母净利润-1.82亿元,主要由于参股公司股价波动导致投资收益和公允价值变动收益同比下降 [5] - 上半年公司销售毛利率为56.51%,同比下降3.76个百分点,第二季度毛利率环比提升13.77个百分点至64.59% [5] - 公司加强费用控制,上半年三费合计同比下降2.69% [5] - 公司进一步加强回款管理,上半年回款同比增长13.69%,应收账款余额较年初继续下降 [5] - 考虑外部环境变化及公司投资收益波动等方面影响,下调2024-2026年归母净利润预测为5.35、7.71、10.38亿元,EPS分别为0.44、0.63、0.85元/股 [4] 业务发展情况 - 2024年1月5日,中国移动集团正式成为启明星辰实际控制人,公司将以自身独特的安全禀赋充分融入到中国移动"BASIC6"科创计划中,重点发力AI+安全、涉云网络安全、数据要素化安全、身份信任及密码应用安全、工业互联网安全等新兴安全领域 [6] - 上半年云安全、身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测类产品、物联网安全接入防护类产品收入同比增长超150% [6]