报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 植提主业保持稳健 1) 辣椒红因原材料采购成本上涨,销售量同比下降,但预计全年销量维持1万吨 [3] 2) 辣椒精销售量大幅增长,印度原材料价格高位,云南原料占比提高发挥成本优势 [3] 3) 叶黄素价格持续磨底,总体量增价稳,贡献业绩正增 [3] 4) 梯队产品如花椒提取物、甜菊糖等销量和收入均有增长 [3] 5) 保健食品实现小幅增长 [3] 棉籽业务亏损幅度可控 - 棉籽业务受行业竞争加剧、替代产品价格下跌等因素影响,Q1亏损较大,Q2亏损缩窄,预计全年亏损幅度可控 [3] 公司经营较为健康,盈利能力有待恢复 - 2024H1公司综合毛利率同比下降,主要受上游原材料供给增加及下游消费不振影响,多个产品价格或毛利率同比下降 [4] - 费用端仍保持较平稳趋势,但整体盈利能力有待恢复 [4] 盈利预测 - 预计全年植提业务略有下滑,棉籽业务亏损难以再大幅增加 [4] - 预计公司2024-2026年对应PE分别为17.0x/11.0x/7.8x,维持"买入"评级 [4]