报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 招商南油2024年中报归母净利润稳健增长,同比增长44.76% [2] - 2024年上半年国际成品油轮运价上行显著,东部市场运价从1月底上涨后一直在高位运行,二季度传统淡季却不淡,整体东部市场收益高于西部市场 [2] - 公司大客户优质资源得到保障,已与美孚、中石油、中石化等公司签订了长期优质COA合同,具有优质货源保障 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为19.23/21.16/22.61亿元,对应2024-2026年EPS为0.4/0.44/0.47元,对应2024-2026年PE为7.4/6.7/6.3倍 [3] - 2023-2026年营业收入分别为6197/7307/7508百万元,归母净利润分别为1557/2116/2261百万元,毛利率分别为32.8%/36.3%/37.2% [4] - 2023-2026年ROE分别为17.3%/16.5%/15.0% [4]