报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩延续亮眼增长，全年高成长确定性较强 - 2024H1公司实现营业收入16.20亿元（YoY+29.43%），实现归母净利润1.62亿元（YoY+81.82%） [1] - 各项业务均实现较高增长，其中公司核心高中个性化教育业务收入通常释放于高考前期，全日制业务艺考、中高考复读培训及双语学校则有望支撑淡季运营 [1] - 公司持续推进降本增效，盈利能力持续增长 [1] - 公司加速还款进度，有望减轻财务费用负担加速业绩释放 [1] 供给改善+需求韧性赋予个性化教育业务成长确定性 - 政策端持续加码，利好合规经营的龙头高质量发展 [1] - 公司教培业务以一对一个性化辅导为核心，预计内生人效持续提升 [1] 职教业务成为新的增长点 - 公司职教业务以中职业务为主，转型路线布局思路清晰，"升学"+"就业"双头并进 [1] - 目前已收购7所职业学校，报告期内与岳阳现代服务职业学院战略合作，未来有望依托公司运营提效提质实现快速扩张 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计实现归母净利润2.6/3.3/4.1亿元，同增68.9%/27.8%/23.1% [1] - 现价对应PE 27/21/17倍 [1] - 2024H1毛利率达36.04%（YoY+0.96PCTs），归母净利率达9.97%（YoY+2.87PCTs） [1] - 销售/管理/研发费用率分别达5.71%/14.83%/1.04%（YoY+0.01PCTs/+1.09PCTs/+0.11PCTs） [1]