报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [2] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024H1各业务及外销均保持良好增速:制冷业务、厨电、洗护、空气能源收入同比增长1.8%、0.3%、5.0%、3.8%;Leader零售额增长31%;欧洲、南亚、东南亚、中东非收入分别同增9.2%、9.9%、12.4%和26.8% [1] - 公司拟新建空调产能,优化供应链布局,在青岛胶州市投资新建年产500万台套空调,预计总投资人民币24.94亿元 [1] 公司盈利能力 - 2024Q2公司毛利率同比提升0.18pct至32.33%,国内外毛利率均同比提升 [1] - 2024Q2销售/管理/研发/财务费率为14.49%/4.45%/3.22%/-0.22%,同比变动-0.43pct/-0.28pct/-0.21pct/0.1pct,费用管理能力较强 [1] - 2024Q2公司净利率同比变动1.1pct至8.63% [1] 公司现金流 - 2024Q2公司经营性现金流净额60.93亿元,同比+12.1% [1] - 合同负债同比/环比-47.91%/-17.27%,存货同比/环比+1.09%/-4.43%,其他流动负债同比/环比-23.47%/-7.43% [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润191.27/218.97/247.83亿元,同比增长15.2%/14.5%/13.2% [2]