报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [8] 报告的核心观点 产量价格同步增长，Q2 比 Q1 环比产量显著提升 - 2024H1 公司利润大幅增长的主要原因是铝产品销量、销价同比上升 [3] - 2024Q2 公司电解铝产量大幅度提升,主要原因为云南两条电解生产线技术改造完成,云南省供电形势好转,产能利用率大幅提升 [3] 资源保障优势较强，强化产业链一体化建设 - 公司云南铝土矿资源优势,云铝文山已形成年产 140 万吨氧化铝生产规模,为公司绿色铝产业发展提供了较强的铝土矿—氧化铝资源保障 [4] - 公司在铝用炭素方面也具有资源优势,能有效控制生产成本,降低大宗原辅料价格波动风险 [4] 盈利预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 487.65、495.92、504.19 亿元,归母净利润分别为 50.46、54.18、57.91 亿元 [8] - 当前股价对应 PE 分别为 8.2、7.6、7.1 倍 [8]