投资评级和核心观点 投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 1. 公司各类产品同步增长,费用率持续下降 [2] 2. 新能源客户占比不断提升,合作客户持续开拓 [2] 3. 产能持续扩张,新领域增长潜力大 [3] 4. 预计公司2024-2026年EPS分别为1.03/1.24/1.42元,对应PE为14/12/10倍,归母净利润CAGR为23.8% [3] 财务数据总结 财务数据 1. 2024H1实现营收6.39亿元,同比+39.1%;归母净利润0.98亿元,同比+60.3% [2] 2. 2024Q2实现营收3.4亿元,同比+33.7%,环比+13.8%;归母净利润0.54亿元,同比+39.4%,环比+22.6% [2] 3. 2024-2026年营业收入分别为14.65/17.63/20.11亿元,归母净利润分别为2.24/2.69/3.07亿元 [4] 4. 2024-2026年EPS分别为1.03/1.24/1.42元,对应PE为14/12/10倍 [4] 财务指标 1. 2024H1毛利率25.1%,同比+0.1pp;净利率15.4%,同比+2pp [2] 2. 2024Q2毛利率24.9%,同比-1.5pp,环比-0.5pp;净利率15.9%,同比+0.6pp,环比+1.1pp [2] 3. 2024-2026年ROE分别为17.28%/17.41%/16.87% [4] 4. 2024-2026年EBITDA分别为2.82/3.31/3.74亿元,EBITDA/销售收入分别为19.24%/18.77%/18.57% [8] 业务发展情况 1. 公司各类产品(冷却系统软管、燃油系统软管、附件系统及制动软管、摩托车软管等)均取得较快增长 [2] 2. 新能源客户占比从2023年的31.6%不断提升,与多家新能源车企建立了长期稳定的合作关系 [2] 3. 公司积极拓展储能电气、数据中心、轨道交通、油气勘探、船舶等新领域,丰富产品类别,扩大产品应用 [3] 4. 公司首次进入飞行器领域,与中航西飞民机开发的某管路系统已应用至西飞民机的商用无人运输机 [3]