报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入41.67亿元,同比增长47.78%;实现归母净利润1.52亿元,同比增长18.88% [2] - 公司新能源光伏业务实现营业收入36.87亿元,同比增长59.83% [2] - 公司汽车轻量化业务和再生铝回收项目尚处于产能爬坡阶段,出现阶段性亏损 [2] - 公司调整会计估计政策,信用减值转回0.66亿元,增加2024H1公司归母净利润 [2] - 预计公司20242026年归母净利润分别为3.1、4.5、6.4亿元,对应PE分别为10.5、7.1、5.0倍 [3] 分业务收入及毛利率 - 新能源光伏业务: - 20242026年销量分别为35、45、55万吨,毛利率分别为10.0%、11.0%、12.0% [7][8] - 汽车轻量化业务: - 20242026年销量分别为1万吨、4万吨、6万吨,毛利率分别为0.0%、15.0%、15.0% [7][8] - 其他铝部件业务: - 20242026年销量分别为5、6、7万吨,毛利率保持稳定在9.0% [7][8] 估值分析 - 选取光伏辅材行业中的三家主流公司,2024年三家公司平均PE为13.5倍 [9][10] - 给予公司2024年13.5倍估值,对应目标价16.61元,维持"买入"评级 [9]