报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 财务表现 - 2024H1公司实现营收16.20亿元,同比增长29.4%;归母净利润1.62亿元,同比增长81.8% [3] - 若剔除股权激励费用,归母净利润/扣非净利润分别为1.78/1.69亿元 [3] - 2024Q2公司实现营收9.15亿元,同比增长24.8%;归母净利润1.11亿元,同比增长33.0% [3] 业务表现 - 个性化培训同比增长29.3%,收入占比81.4%,仍为主要收入来源 [5] - 全日制教育(培训基地及双语学校)同比增长23.7%,收入占比约14.0% [5] - 职业教育同比增长49.0%,收入占比1.3% [5] - 公司新增收购岳阳现代服务职业学院90%股权,布局高职教育 [5] 盈利能力 - 2024H1毛利率36.04%,同比增加0.95个百分点 [8] - 归母净利率9.97%,同比增加2.87个百分点,创历史新高 [8] - 期间费用率23.12%,基本持平 [8] - 财务费用率1.53%,下降1.04个百分点 [8] 现金流及偿债能力 - 销售商品收到的现金与收入保持同步增长 [10] - 合同负债增长19.8%,表征后续收入仍有望保持较快增长 [10] - 公司加速偿还向紫光集团的借款,截至2024年8月28日剩余1.99亿元 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 财务预测与估值 - 维持2024-2026年归母净利润预测2.52/3.33/4.34亿元,对应EPS为2.04/2.71/3.52元,对应PE为27x/20x/16x [14] 投资评级 - 维持公司"优于大市"评级,看好公司发展前景 [14]