报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 24H1公司营收24.94亿元,同比+46.04%;归母净利润为1.24亿元,同比扭亏为盈(23年同期-2.64亿元) [2] - 24Q2公司营收14.12亿元,同比+73.88%;归母净利润1.28亿元,同比扭亏为盈(23年同期-1.58亿元) [2] - 公司生猪养殖业务量价齐升,带动业绩大幅改善 [2] - 公司生猪出栏高增长,24H1生猪出栏86万头,同比+62.83% [4] - 公司生猪养殖成本行业领先,H1、Q2生猪完全成本分别为14.2元/kg、13.9元/kg,7月为13.7元/kg [4] - 公司计划每年增加3-4万头母猪,未来产能有望持续提升 [4] 公司经营情况分析 养殖业务 - 24H1公司生猪出栏86.16万头,同比+2.28%;毛利率4.73%,同比-6.64pct [2] - 公司生猪养殖业务主要分布在云南、广西、广东等省份,预计24年产能可达300万头,25年可达400万头 [4] - 公司7月末能繁母猪存栏10.4万头,产能增长速度较快 [4] 屠宰业务 - 24H1公司屠宰生猪86.16万头,同比+2.28% [2] - 公司正积极向下游食品深加工布局,以"神农放心肉"为原料,生产具有本土特色的安全放心食品 [2] 财务情况 - 24H1公司综合毛利率12.23%,同比+10.91pct;期间费用率8.14%,同比-1.84pct [2] - 24Q2公司综合毛利率17%,同比+15.43pct,期间费用率7.32%,同比-4.69pct [2] - 预计公司2024-2025年EPS分别为1.4元、2.87元,对应PE为19倍、10倍 [2]