公司投资评级和核心观点 投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 核心观点 2024年上半年业绩情况 - 2024H1公司实现营业总收入8.92亿元,同比增长4.87% [4] - 2024H1实现归母净利润0.59亿元,同比增长6.14% [4] - 2024H1实现扣非归母净利润0.59亿元,同比增长11.29% [4] - 2024Q2实现营业总收入4.29亿元,同比增长1.65% [4] - 2024Q2实现归母净利润0.25亿元,同比减少3.36% [4] - 2024Q2实现扣非归母净利润0.25亿元,同比增长7.77% [4] 业务结构变化 - 直营/经销渠道收入分别同比增长8.5%/1.8%,第一大客户贡献收入同比减少12.57% [4] - 油炸类/烘焙类收入同比下滑,蒸煮类/菜肴类收入同比增长较快 [4] - 蒸煮类收入增长主要源于团餐渠道渗透率加强 [4] 毛利率及费用变化 - 2024H1公司毛利率同比提升2.1个百分点至25.0% [4] - 经销渠道毛利率同比提升4.15个百分点,直营渠道毛利率同比下降0.28个百分点 [4] - 2024Q2销售费用率/管理费用率同比上升0.5/1.7个百分点至5.1%/10.5% [4] 未来展望 - 公司计划直营渠道围绕核心品类开发客户,同时拓展预制菜等品类 [4] - 下半年直营客户继续拓店,团餐等中小型客户表现预计企稳 [4] - 期待旺季场景恢复后公司经营改善 [4] 盈利预测和财务指标 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为20.6/22.9/25.3亿元,同比增长8.5%/11.0%/10.3% [6] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为1.5/1.7/1.9亿元,同比增长11.2%/16.3%/11.5% [6] - 2024-2026年公司EPS预计分别为1.50/1.75/1.95元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为15.5/13.3/12.0倍 [6]