报告公司投资评级 上海机场的投资评级由"优于大市"下调为"中性"。[17] 报告的核心观点 上半年业绩表现优异 1) 上海机场上半年实现营业收入60.6亿元,同比增长24.6%;实现归母净利润8.15亿元,同比增长515.0%。[4] 2) 单二季度公司营业收入30.3亿元,同比增长11.8%;实现归母净利润4.3亿元,同比增长85.1%。[4] 经营数据持续修复 1) 24H1,上海两场完成旅客吞吐量6036万人次,同比23年+43%,恢复至19年的99%。[9] 2) 其中国际及地区航线旅客吞吐量1632万人次,同比23年+174%,恢复至19年的77%。[9] 3) 24Q2,上海两场起降架次19.5万架次,同比23年+17%;旅客吞吐量3025万人次,同比23年+30%。[9] 4) 其中国际及地区旅客量850万人次,同比+104%,恢复至19年的80%。[9] 非航收入压力仍存 1) 免税相关收入6.48亿元,同比下降16.9%。[10] 2) 但货邮吞吐量增长,物流服务收入同比增长27.8%至8.3亿元。[10] 3) 其他非航收入同比增长21.6%至14.8亿元。[10] 费用及投资收益情况 1) 24H1,各项费用整体稳定,管理、研发、财务费用率分别为4.83%、0.02%、3.19%。[11] 2) 上半年公司实现投资收益3.6亿元,同比增加约1.4亿元。[11] 根据相关目录分别进行总结 营业收入 1) 上半年实现营业收入60.6亿元,同比增长24.6%。[4] 2) 单二季度营业收入30.3亿元,同比增长11.8%。[4] 净利润 1) 上半年实现归母净利润8.15亿元,同比增长515.0%。[4] 2) 单二季度归母净利润4.3亿元,同比增长85.1%。[4] 经营数据 1) 24H1,上海两场完成旅客吞吐量6036万人次,同比23年+43%,恢复至19年的99%。[9] 2) 其中国际及地区航线旅客吞吐量1632万人次,同比23年+174%,恢复至19年的77%。[9] 3) 24Q2,上海两场起降架次19.5万架次,同比23年+17%;旅客吞吐量3025万人次,同比23年+30%。[9] 4) 其中国际及地区旅客量850万人次,同比+104%,恢复至19年的80%。[9] 非航收入 1) 免税相关收入6.48亿元,同比下降16.9%。[10] 2) 但货邮吞吐量增长,物流服务收入同比增长27.8%至8.3亿元。[10] 3) 其他非航收入同比增长21.6%至14.8亿元。[10] 费用及投资收益 1) 24H1,各项费用整体稳定,管理、研发、财务费用率分别为4.83%、0.02%、3.19%。[11] 2) 上半年公司实现投资收益3.6亿元,同比增加约1.4亿元。[11]